[GAM]'공급망 불안'을 먹고 산다…조메트리, 트럼프 반기는 이유②

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<공급망 불안을 먹고 산다…조메트리, 트럼프 반기는 이유①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 트럼프 대통령 당선인이 공약한 수입품 일괄 관세나 대중국 수입품 고율 관세, 그리고 리쇼어링 강화책은 조메트리의 플랫폼 수요를 한 단계 끌어올릴 가능성이 크다. 관련 공약이 실현되면 해외 부품 조달 비용이 크게 상승하게 됨은 물론이고 기업들이 외국 제조시설을 미국으로 들여오게 되면 현지 부품 조달 수요는 커지게 된다. 조메트리가 보유한 부품업체 파트너는 1만여곳, 이 중 40%인 약 4000곳이 미국에 있다. 트럼프 당선인의 보호무역 공약이 현실화될 경우 조메트리가 누릴 수 있는 경쟁우위를 암시하는 대목이다.

3. 질적 성장 국면

코로나19 사태 이후로 공급망 재편이 추세적으로 전개된 가운데 조메트리 플랫폼 수요는 이미 빠르게 증가하고 있다. 올해 3분기 기준 조메트리의 관련 제조 플랫폼에 등록된 활성 구매사(발주사) 수는 6만4851곳으로 전년동기 대비 24% 증가했고 연간 발주액이 5만달러 이상인 곳은 1506곳으로 23% 늘어난 것으로 조사됐다. 활성 구매자는 최근 12개월 동안 최소 1건의 거래를 완료한 업체를 의미한다. 또 활성 부품 공급업체 수는 4200여곳으로 조사됐다. 2021년 초 1410곳에서 약 3년 사이 3배가량이 됐다.

보쉬나 델, BMW, 제네럴일렉트릭(GE), NASA(미국항공우주국) 조메트리 고객이다. 미국 우수 500대 기업을 선정한 포춘500의 45%가 고객이라고 한다. 또 기존 계정으로부터의 매출 비중이 97%에 달했다. 세계적으로 유명한 기업으로부터 이미 플랫폼을 검증받았을 뿐 아니라 이들이 지속적으로 재사용할 만큼 품질의 탁월성을 역설하는 대목이라는 평가가 나온다.

조메트리의 매출액은 견조한 증가세를 이어가고 있다. 3분기 매출액은 1억4200만달러로 전년비 19% 증가한 가운데 중개 플랫폼(마켓플레이스) 매출액은 1억2700만달러로 24% 증가했다. 2022년에는 연간 매출액 증가율이 74%를 기록하는 등 종전의 폭발적 성장세에서 낮아진 수치이나 비교적 작았던 규모에서 비롯되는 기저효과나 최근 수년 분기별 두 자릿수 매출 증가율 유지라는 점에 비춰볼 때 회사 경쟁력은 실질적이고 지속력 있다는 평가가 뒤따른다.

코이핀이 집계한 애널리스트 컨센서스에 따르면 조메트리의 올해 연간 매출액은 5억4333만달러로 전년 대비 17% 증가가 예상되고 내년과 내후년은 각각 19%와 17%가 기대된다. 조메트리는 올해 3분기 연간 발주액 5만달러 이상 구매자가 23%나 늘어난 점에 주목하며 내년 활성 구매자당 매출액이 최소 20% 늘어날 것으로 기대했다. 대형 고객 증가와 고객당 거래액 증가라는 질적 성장이 이뤄지고 있음을 강조한 대목이다.

4. "내년 흑자 전환"

애널리스트들이 조메트리의 실적에서 기대하는 대목은 내년 최종손익의 흑자 전환이다. 종전까지는 높은 플랫폼 개발 비용과 저마진 사업 부문의 정리 등으로 EBITDA(영업이익에다가 감가상각비를 더한 값)나 최종손익 등 손익지표상 적자였지만 4분기 EBITDA가 흑자 전환하고 내년에는 연간 최종손익이 흑자로 기대되고 있다. 애널리스트 컨센서스에 따르면 연간 최종주당손익은 내년 28센트 흑자를 기록한 뒤 내후년 그 금액이 60센트로 2배가 넘어갈 것으로 전망된다.

전문가들은 플랫폼이 안정화 단계에 접어든 만큼 가파른 이익 증가세가 있을 것으로 기대한다. JP모간은 4분기 EBITDA가 흑자 전환한 뒤 내년부터 연간으로 매출액이 1단위 늘어날 때마다 증가분의 20%가 EBITDA 흑자로 남는 국면이 전개될 것으로 봤다. JP모간의 코리 카펜터 애널리스트는 "관세와 공급망 불확실성이 있는 환경에서 점유율 확대가 예상된다"며 "향후 3~5년의 시야에서 당사가 담당하는 기업 중 가장 좋은 구조적 성장 스토리를 갖췄다"고 했다.

조메트리에 리스크는 제조업계의 위축이다. 매출액의 80%가 미국에서 발생하는 만큼 조메트리의 실적은 미국 제조업계 동향에 큰 영향을 받을 수밖에 없다. 다만 최근 미국 제조업계는 업황 지표(ISM 제조업 PMI 11월분)상 신규 주문지수가 8개월 만에 확장 국면으로 진입하는 등 회복을 가리키고 있다. 자잿값 안정화와 대선 불확실성의 해소 덕이다. 미국 제조업 공급망의 근간인 소기업의 경기 낙관론(11월분 통계 결과)은 2021년 6월 이후 3년 6개월 만에 최고치를 기록했다.

조메트리의 주가는 현재 36.6달러(19일 종가)로 연초 이후 상승률이 2%에 그친다. 다만 최근 한 달과 석 달 사이 상승률이 각각 23%와 90%를 기록하는 등 큰 폭의 상승세를 기록 중이다. 지난달 5일 미국 대선을 전후로 상승폭이 갈라진 게 눈에 띈다. 미국 제조업 업황의 회복 기대감에 더해 차기 트럼프 행정부에서의 공격적인 통상정책이 되레 조메트리의 가치를 높일 것이라는 기대감이 반영됐기 때문으로 풀이된다.

담당 애널리스트들도 대선 이후 조메트리의 목표가를 상향하는 등 한층 더 낙관적인 전망을 내놓고 있다. JMP시큐리티스의 니콜라스 존스 애널리스트는 향후 12개월 내 실현을 상정한 목표가를 현재가보다 15% 높은 42달러로 제시한 한편 JP모간의 카펜터 애널리스트는 45달러로 23%의 상승을 점쳤다. 카펜터 애널리스트는 "회사의 해외 진출, 거시경제 지표 개선, 새 행정의 리쇼어링 강화, 경영 실행력 향상이 2025년 성공에 기여할 것"이라고 했다.

bernard0202@newspim.com